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布瑞克觀點:高價雞蛋下存在風險

2019-09-20來源:布瑞克農業數據文章編輯:小琳評論:[點擊復制網址]
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  2014年和當前雞蛋上漲共同點不同點
 
  2014年和當前雞蛋上漲根基完全不同,2014年雞蛋上漲核心因素在于2013年下半年及2014年1季度禽流感導致的蛋雞存欄的銳減,甚至導致雞蛋供應下降,當前雞蛋價格上漲更多是通脹預期和豬肉減產,雞蛋替代需求且市場放大了替代需求過程。其他不同點還包括:
 
  養殖成本差異,2014年高飼料價格,雞蛋生產成本在3.4-3.6元/斤,而當前飼料價格低,雞蛋生產成本在2.8-3.0元/斤;
 
  上漲時間及上漲持續時間不同,2014年雞蛋價格上漲是在中秋前的需求旺季,上漲連續性好,當前雞蛋上漲已過中秋備貨高峰期;
 
  宏觀環境不同,2014年貨幣流動性好于當前,且經濟增速預期好于當前,目前主要是豬肉減產帶動食品通脹預期。
 
  存欄變化因素市場較好確認,截止當前蛋雞存欄同比增加了12%,并仍在增加,蛋雞日齡結構優化,提升蛋雞的平均產蛋率,進而增加雞蛋產量。消費替代性研究難度大,多空雙方難達成相對一致的觀點,當前及未來4季度替代需求市場預期仍將持續雞蛋上下波動主要因素,價格下跌空頭占優,市場認為替代消費只是一個噱頭,不足支撐當前雞蛋高價,而多頭占優認為高豬肉價情況下,替代需求巨大。豬肉減產替代豬肉消費呈現禽肉、牛羊肉、水產,雞蛋由于口感及特性,替代性弱于其他肉類。
 
  白羽肉雞2018年4季度至2019年1季度祖代引種暴增,該部分祖代引種的肉雞提供的商品肉雞將在4季度陸續上市,疊加種源國內的黃羽肉雞高價刺激產能爆發性增加,肉雞4季度產能有望增加3成左右,而水產、牛羊肉產量(含進口)均有明顯增加情況下,較大程度削減了雞蛋替代豬肉的潛力。
 
  雞蛋價格及養殖利潤回顧
 
  2019年雞蛋價格除了春節后階段性快速下跌,價格一度跌破3元/斤外,價格整體處于偏高水平,8月中旬隨著國內豬肉價格暴漲疊加了中秋前備貨需求,價格爆發性上漲,部分產區收購價格突破了2014年高點,中秋期間雞蛋現貨價格一度快速回落再度氣溫,9月18日全國均價在5.3-5.4元/斤。

  高雞蛋價格及相對較低的飼料價格,蛋雞養殖利潤處于利潤高位,9月中蛋雞養殖利潤到達到30元/百羽。折算每個蛋雞一天賺3毛錢,10萬只蛋雞一天盈利達到3萬元,不算基礎設施投資費用,按照當前蛋雞育成成本18元/只,60天就可收回蛋雞育成成本,且在當前超過6元/斤的淘汰蛋雞價格,養殖利潤極為豐厚。

  豐厚養殖歷史促使了養殖戶不斷增加蛋雞存欄量,產業升級青年蛋雞養殖興起,部分蛋雞廠直接購進青年蛋雞直接上籠,蛋雞更短時間即可產蛋。
 
  蛋雞存欄及未來趨勢
 
  2017上半年H7N9影響國內禽類存欄大幅下跌,雞蛋迎來大牛市,進入2017年4季度養殖戶迎來集中性補欄,到由于大量的老雞需要持續淘汰,2018年蛋雞存欄并未大幅增加。2018年良好養殖利潤加上非洲豬瘟爆發發,禽類養殖土地申請難度下降,產能進一步下降,特別是2017年以前的老雞陸續淘汰完畢后,2019年蛋雞存欄進一步快速增加,即使在2019年5月末6月份前期2017年4季度集中補欄的蛋雞淘汰情況下,蛋雞產能仍維持穩步增加,隨著今年年初集中補欄的蛋雞陸續產蛋并進入高峰期,四季度雞蛋產量將進一步大幅增長。
 
  截止8月份蛋禽存欄量已經超過了2016年存欄高峰期,較2018年同期增幅達到12%,隨著大量的蛋雞陸續進入產蛋期,雞蛋供應量四季度較去年同期增幅超過15%。
 
  雞蛋高價格隱藏風險
 
  長時間高利潤是當前蛋雞養殖客觀現實,存欄存在增加,四季度蛋雞存欄有望同比增加15%甚至更高,蛋雞日齡結構優化也是當前蛋雞產業現實,高豬肉價格且豬肉缺口較大情況,雞蛋消費增長明顯,但需要考慮到雞蛋產量進一步增加,雞蛋是否能維持當前高價需要考慮問題。
 
  當前雞蛋養殖成本在2.8-3.0元/斤,每天一個蛋雞可盈利0.3元/斤,目前高雞蛋價格是否存在因盤面偏高和市場對4季度通脹預期擔憂。政府合理調控物價情況,雞蛋如果脫離基本面的上漲,將面臨政策風險,另外從客觀來說今年四季度水果價格同比下降是大概率事件,四季度預計糧油價格穩定,禽類產品價格去年處于高位,四季度通脹總體可控情況,雞蛋難持續上漲。需求增長具有不確定性,近期雞蛋價格持續上漲已經隱含較大風險,切勿囤蛋。
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